* Nikolay Nenovsky, Banque nationale de Bulgarie, Université d'économie nationale et mondiale, Sofia et LEO, Université d'Orléans (e-mail : nenovsky.n@bnbank.org). Evgeni Peev, Institut d'économie, Académie des sciences de Bulgarie (e-mail : idea@mail.orbitel.bg).

Todor Yalamov, Centre pour l'étude de la démocratie et Université de Sofia, Faculté de gestion (e-mail : todor@online.bg).

Cette recherche a reçu le soutien de la Fondation CERGE-EI (Prague) dans le cadre du programme Global Development Network (GDN). Toutes les opinions exprimées n'engagent que leurs auteurs et non les CERGE-EI, GDN et BNB. Nous nous sommes appuyés sur les discussions que nous avons eues avec P. Andronov, I.Tabakov, B. Manov, E. Kanev, R. Natzeva et S. Petkov. Des versions antérieures de cet article ont été présentées au groupe de travail de la Fondation CERGE-CEI à Prague, 3-7 août 2002, et au séminaire de recherche du LEO à Orléans, 3 mars 2003. Nous remercions également les deux referees anonymes pour leurs commentaires et suggestions ainsi que K. Dimitrova pour son assistance technique.