Un modèle de comportement des ménages intégrant leurs opérations financières

Le comportement des ménages français pendant la période1970-1975 revêt une singularité notoire : bien que le taux d'inflation croisse sensiblement pour atteindre un niveau record en 1974, le montant des placements liquides détenus par les ménages reste lui aussi en forte hausse. Cette situation paradoxale est à l'origine de fructueux débats théoriques. Deux logiques, rigoureusement opposées, expliquent pour les interprètes de l'économie, ce phénomène.

La première confère au seul revenu un pouvoir explicatif quasiment exclusif : le taux d'épargne des ménages varie, pour l'essentiel, comme le pouvoir d'achat de leurs ressources non empruntées ; elle est fondée sur la seule analyse des flux à une date donnée. La seconde, bâtie sur un concept de stock, stipule que la monnaie comme n'importe quel autre bien fait l'objet d'un comportement autonome : le montant du stock d'encaisses détenues par les ménages correspond alors, après arbitrage, à une structure désirée de leur patrimoine.

Les auteurs de cet article précisent la nature et la portée pratique de ces divergences théoriques en utilisant un modèle simplifié, reposant sur les agrégats comptables régissant l'équilibre emplois-ressources des ménages. Ils mettent en évidence l'aptitude des ménages à arbitrer en période d'inflation entre leur consommation réelle et le pouvoir d'achat de leurs liquidités. Ils montrent également, puisque la consommation des ménages est une composante essentielle de la demande globale, que l'évolution du stock d'encaisses réelles détenues par les ménages joue un rôle dans la détermination des prix, de l'emploi et du volume de production.

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