* LEO-IMF UMR 6586, Université d’Orléans. Email : alexis. penot@ univ-orleans. fr. Une première version de cet article a été présentée aux XVèmes Journées Internationales d’Economie monétaire et bancaire, les 4 et 5 juin 1998 à Toulouse. Je remercie les auteurs de tous les commentaires faits autour de cette première version.