Impacto del Covid-19 y variables macroeconómicas en la capitalización de las empresas del IPC35 por sector: panel con FMOLS y DOLS

Magnolia Miriam Sosa Castro; María Alejandra Cabello Rosales; Edgar Segundo Ortiz Calisto

doi:10.29105/ensayos43.1-2

Autores/as

Magnolia Miriam Sosa Castro Universidad Nacional Autónoma de México https://orcid.org/0000-0002-6597-5293
María Alejandra Cabello Rosales Universidad Nacional Autónoma de México https://orcid.org/0000-0002-3569-1142
Edgar Segundo Ortiz Calisto Universidad Nacional Autónoma de México

DOI:

https://doi.org/10.29105/ensayos43.1-2

Palabras clave:

México, Covid-19, Mercado de Capitales, Tipo de cambio, DOLS, FMOLS

Resumen

El presente trabajo tiene por objetivo evidenciar el impacto que ha tenido la pandemia (número de contagios) y algunas otras variables clave como: el Índice general y sectorial de EE.UU., el tipo de cambio y el precio del petróleo WTI en los niveles de capitalización bursátil de las empresas que componen el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores. Para analizar dicho problema se emplean modelos de datos panel, uno general y seis sectoriales, a partir de las técnicas de: mínimos cuadrados ordinarios dinámicos (DOLS) y mínimos cuadrados ordinarios completamente modificados (FMOLS) para el período marzo 2020-marzo 2021. Los resultados señalan que existe un impacto negativo del Covid-19 y del tipo de cambio para la mayoría de las empresas. En cuanto a las variables índice general y sectorial estadounidense y precio del petróleo, para la mayoría de los sectores, se muestra un impacto estadísticamente significativo y de naturaleza positiva. Con base en lo esperado, los impactos para cada sector son diversos debido a la distinta naturaleza de cada uno de ellos.

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.

Métricas

Cargando métricas ...

Biografía del autor/a

Magnolia Miriam Sosa Castro, Universidad Nacional Autónoma de México

Profesora de tiempo completo definitivo del Departamento de Economía en la Universidad Autónoma Metropolitana, Unidad Iztapalapa. Profesora de Asignatura del Posgrado de Ingeniería, UNAM. Es Doctora en Economía, Maestra en Ingeniería y Licenciada en Economía por la Universidad Nacional Autónoma de México. Se ha desempeñado como investigadora, analista y académica en varias universidades. Ha dirigido 55 tesis/tesinas de licenciatura y 8 de maestría. Ha publicado 65 productos de investigación en revistas y libros especializados nacionales e internacionales. Ha presentado más de 110 ponencias en diferentes eventos académicos especializados a nivel nacional e internacional. Ha participado como árbitro en revistas académicas especializadas y como dictaminador en eventos académicos. Es miembro numerario de la Academia de Ciencias Administrativas y miembro del Sistema Nacional de Investigadores, Nivel I desde 2018. Pertenece al Comité Científico del Multinational Finance Society. Sus líneas de investigación son crisis económicas y financieras, análisis y administración de riesgos; mercados de dinero y capital, productos financieros derivados, ingeniería y gestión financiera, econometría financiera y modelos de política monetaria y cambiaria.

María Alejandra Cabello Rosales, Universidad Nacional Autónoma de México

Profesora Titular “B”, T.C. de la Maestría en Administración Industrial de la Facultad de Química, Área de Finanzas, de la UNAM. Tutora del Programa de Posgrado en Ciencias de la Administración y Tutora del Posgrado en Economía de la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM). Es Doctora en Administración Pública en la Facultad de Ciencias Políticas y Sociales de la UNAM y Doctora en Ciencias Financieras otorgado por el Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, Campus Ciudad de México. Es miembro de varias asociaciones académicas nacionales e internacionales entre ellas la International Trade and Finance Association y la Multinational Finance Association. Ha publicado extensamente a nivel nacional e internacional en libros y revistas especializados en economía financiera. Es Miembro de Número de la Academia de Ciencias Administrativas (ACACIA) de México y miembro del Sistema Nacional de Investigadores, Nivel II.

Edgar Segundo Ortiz Calisto, Universidad Nacional Autónoma de México

Profesor Titular “C”, Facultad de Ciencias Políticas y Sociales. Tutor del Programa de Posgrado en Ciencias Políticas y Sociales, del Programa de Posgrado en Administración y Contaduría y del Programa de Posgrado en Economía de la Universidad Nacional Autónoma de México. Obtuvo su Doctorado (Ph.D.) en Finanzas y Negocios Internacionales de la Universidad de Wisconsin, Madison, Estados Unidos. Ha publicado 112 artículos y 108 capítulos de libro en revistas especializadas. Es Co-editor de Frontiers in Finance and Economics. Ha participado en las Juntas Editoriales de varias revistas especializadas nacionales e internacionales, en la actualidad destacando las siguientes: Global Economics; The International Journal of Finance; Multinational Finance Journal; Revista Mexicana de Economía y Finanzas; Contaduría y Administración y Ciencias Administrativas Teoría y Praxis. Es miembro de varias asociaciones académicas nacionales e internacionales entre ellas la International Trade and Finance Association y la Multinational Finance Association. Es Miembro de Número de la Academia de Ciencias Administrativas (ACACIA) de México, Miembro de la Academia Mexicana de Ciencias (AMC) y es miembro del Sistema Nacional de Investigadores, Nivel III.

Citas

Abraham, T. W. (2016). Exchange rate policy and falling crude oil prices: Effect on the Nigerian stock market. CBN Journal of Applied Statistics (JAS), 7(1), 6.

Agbo, E. I., & Nwankwo, S. N. P. (2019). Effect of oil price shocks on the market capitalization of Nigeria. Advance Journal of Management, Accounting and Finance, 4(11), 1-11. DOI: https://doi.org/10.2478/fman-2019-0024

Alam, M., Rabbani, M. R., Tausif, M. R., & Abey, J. (2021). Banks’ Performance and Economic Growth in India: A Panel Cointegration Analysis. Economies, 9(1), 38. https://www.mdpi.com/2227-7099/9/1/38 DOI: https://doi.org/10.3390/economies9010038

Ashraf, B. N. (2020). Stock markets’ reaction to COVID-19: Cases or fatalities?. Research in International Business and Finance, 54, 101249. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0275531920304141 DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101249

Avendaño Cruz, S., & Peña Ortiz, D. C. (2021). Valuación de empresas del Índice de Precios y Cotizaciones Sustentable de México, antes y durante el COVID-19. Yachana Revista Científica, 10(1), pp.54-67. http://repositorio.ulvr.edu.ec/handle/44000/4230

Bahrini, R., & Filfilan, A. (2020). Impact of the novel coronavirus on stock market returns: evidence from GCC countries. Quantitative Finance and Economics, 4(4), 640-652. https://www.aimspress.com/fileOther/PDF/QFE/QFE-04-04-029.pdf DOI: https://doi.org/10.3934/QFE.2020029

Barajas-Escamilla, M. D. R., Martínez, M., & Sotomayor, M. (2014). Una evaluación retrospectiva de la interdependencia económica entre México y Estados Unidos. Norteamérica, 9(1), 143-170. http://www.scielo.org.mx/scielo.php?pid=S1870-35502014000100005&script=sci_abstract&tlng=en DOI: https://doi.org/10.1016/S1870-3550(14)70116-8

Benavides, D. R., Ríos, C. G., & Herrera, F. L. (2021). Dependencia de los mercados de valores de Argentina, Brasil y México respecto del estadounidense: Covid19 y otras crisis financieras recientes. Revista Mexicana de Economía y Finanzas Nueva Época REMEF, 16(3), 652. https://www.remef.org.mx/index.php/remef/article/view/652

Berti, N. G. (2020). Teoría Marxista de la Dependencia: reinterpretación y nuevos aportes críticos acerca de la nueva fase de la dependencia latinoamericana. Historia Regional, (43), 1-15.

Breitung, J., & Candelon, B. (2005). Purchasing power parity during currency crises: A panel unit root test under structural breaks. Review of World Economics, 141(1), 124-140. https://link.springer.com/content/pdf/10.1007/s10290-005-0018-8.pdf DOI: https://doi.org/10.1007/s10290-005-0018-8

Caballero Martínez, R., & Caballero Claure, B. (2016). Estimación de la volatilidad del tipo de cambio en México y Brasil. Un enfoque con modelos Markov Switching Garch. Revista Latinoamericana de Desarrollo Económico, (25), 127-170. http://www.scielo.org.bo/scielo.php?pid=S2074-47062016000100005&script=sci_arttext&tlng=en DOI: https://doi.org/10.35319/lajed.20162565

Carlsson, M., Lyhagen, J., & Österholm, P. (2007). Testing for purchasing power parity in cointegrated panels. IMF Working Papers, 2007(287). https://www.elibrary.imf.org/view/journals/001/2007/287/article-A001-en.xml DOI: https://doi.org/10.5089/9781451868500.001

Castañeda Martínez, A. E., & López González, T. (2023). Crecimiento económico, tipo de cambio real y exportaciones manufactureras de México, 1998-2020. Investigación económica, 82(323), 53-79. DOI: https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2023.323.83890

Castiblanco Guerrero, C. L., & Ladino Aguilar, W. A. (2015). Factores determinantes de la demanda de seguros de vida en Colombia. 2001–2014. [Trabajo de grado. Universidad la Salle.] https://ciencia.lasalle.edu.co/cgi/viewcontent.cgi?article=1405&context=economia

Chiatchoua, C., Lozano, C., & Macías-Durán, J. (2020). Análisis de los efectos del COVID-19 en la economía mexicana. Revista del Centro de Investigación de la Universidad la Salle, 14(53), 265-290. http://52.226.65.210/index.php/recein/article/view/2683 DOI: https://doi.org/10.26457/recein.v14i53.2683

Choi, I. (2001). Unit root tests for panel data. Journal of international money and Finance, 20(2), 249-272. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0261560600000486 DOI: https://doi.org/10.1016/S0261-5606(00)00048-6

Coronavirus (2021). COVID-19 Tablero México. COVID-19 Tablero México, https://datos.covid-19.conacyt.mx/.

Dang, V. C., Le, T. L., Nguyen, Q. K., & Tran, D. Q. (2020). Linkage between exchange rate and stock prices: Evidence from Vietnam. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(12), 95-107. DOI: https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no12.095

De la Torre V. O. (2020). Noticias del COVID-19 y contagio de volatilidad en la Bolsa Mexicana de Valores. Contaduría y administración, 65(5), 14. DOI: https://doi.org/10.22201/fca.24488410e.2020.3088

Delgado, N. A. B., Delgado, E. B., & Saucedo, E. (2018). The relationship between oil prices, the stock market and the exchange rate: Evidence from Mexico. The North American Journal of Economics and Finance, 45, 266-275. DOI: https://doi.org/10.1016/j.najef.2018.03.006

Doria, C., & Niebles, W. (2021). El mercado integrado latinoamericano –mila– en tiempo de covid-19. Análisis enero–mayo 2020. Aglala, 11(S-1), 17-37. http://revistas.curnvirtual.edu.co/index.php/aglala/article/view/1755

Engle, R. F., & Granger, C. W. (1987). Co-integration and error correction: representation, estimation, and testing. Econometrica: journal of the Econometric Society, 55(2). 251-276. https://www.jstor.org/stable/1913236 DOI: https://doi.org/10.2307/1913236

Erdal, H., & Erdal, G. (2020). Panel FMOLS Model Analysis of the Effects of Livestock Support Policies on Sustainable Animal Presence in Turkey. Sustainability, 12(8), 3444. https://www.mdpi.com/698890 DOI: https://doi.org/10.3390/su12083444

Fonseca, E. A. M. (2022). Los hidrocarburos y su dependencia en la economía de México: La diversificación de Pemex.

Gay, R. D. (2016). Effect of macroeconomic variables on stock market returns for four emerging economies: Brazil, Russia, India, and China. International Business & Economics Research Journal (IBER), 15(3), 119-126. DOI: https://doi.org/10.19030/iber.v15i3.9676

Granger, C. W., & Newbold, P. (1974). Spurious regressions in econometrics. Journal of econometrics, 2(2), 111-120. http://www.climateaudit.info/pdf/others/granger.1974.pdf DOI: https://doi.org/10.1016/0304-4076(74)90034-7

Hamit-Haggar, M. (2012). Greenhouse gas emissions, energy consumption and economic growth: A panel cointegration analysis from Canadian industrial sector perspective. Energy Economics, 34(1), 358-364. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0140988311001277 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2011.06.005

Ibarra Salazar, J. (2013). Entorno político y dependencia financiera de los estados mexicanos. Gestión y política pública, 22(1), 03-44. http://www.scielo.org.mx/scielo.php?pid=S1405-10792013000100001&script=sci_arttext

Im, K. S., Pesaran, M. H., & Shin, Y. (2003). Testing for unit roots in heterogeneous panels. Journal of econometrics, 115(1), 53-74. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304407603000927 DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-4076(03)00092-7

Investing (2021). Cotización Del Índice S&P 500 (SPX) - Investing.com México, Investing.com México, https://mx.investing.com/indices/us-spx-500.

Investing (2021). IPC | Índice BMV IPC - Investing.com México, Investing.com México, https://mx.investing.com/indices/ipc.

Investing (2021). Petróleo Crudo WTI Precio | Valor Petróleo Crudo WTI - Investing.com México, Investing.com México, https://mx.investing.com/commodities/crude-oil.

Investing (2021). USD MXN | Tipo De Cambio Dólar-Peso - Investing.com México, Investing.com México, https://mx.investing.com/currencies/usd-mxn.

Iyke, B. N., & Ho, S. Y. (2021). Exchange rate exposure in the South African stock market before and during the COVID-19 pandemic. Finance Research Letters, 102000. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612321000817 DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102000

Juárez, G. I. L., de Guevara Cortés, R. L., & Paredones, R. M. M. (2019). Factores que explican el comportamiento del mercado accionario mexicano. Clío América, 13(25), 268-278. DOI: https://doi.org/10.21676/23897848.3025

Kao, C. (1999). Spurious regression and residual-based tests for cointegration in panel data. Journal of econometrics, 90(1), 1-44. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304407698000232 DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-4076(98)00023-2

Kirikkaleli, D. (2016). Interlinkage between economic, financial, and political risks in the Balkan countries: Evidence from a panel cointegration. Eastern European Economics, 54(3), 208-227. https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/00128775.2016.1168704 DOI: https://doi.org/10.1080/00128775.2016.1168704

Kumar, M. P., & Kumara, N. M. (2021). Market capitalization: Pre and post COVID-19 analysis. Materials Today: Proceedings, 37, 2553-2557. DOI: https://doi.org/10.1016/j.matpr.2020.08.493

Le, T. H., & Luong, A. T. (2022). Dynamic spillovers between oil price, stock market, and investor sentiment: Evidence from the United States and Vietnam. Resources Policy, 78, 102931. DOI: https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2022.102931

Levin, A., Lin, C. F., & Chu, C. S. J. (2002). Unit root tests in panel data: asymptotic and finite-sample properties. Journal of econometrics, 108(1), 1-24. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304407601000987 DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-4076(01)00098-7

Long, P. D., & Hanh, N. T. T. (2019). Macroeconomic indicators and stock market prices: Evidence from Vietnam. Journal of Applied Economic Sciences, 4, 84-91.

López-Herrera, F., Macías, L. G., & Valdemar, O. (2020). Desempeño de ocho de las criptomonedas de mayor capitalización de mercado. Estocástica: FINANZAS Y RIESGO, 10(1), 103-128. http://estocastica.azc.uam.mx/index.php/re/article/view/131 DOI: https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/efr/2020v10n1/Lopez

Lorenzo-Valdés, A. (2016). Dependencia condicional entre los mercados bursátiles de México y Estados Unidos. Revista de análisis económico, 31(1), 3-14. https://scielo.conicyt.cl/scielo.php?pid=S0718-88702016000100001&script=sci_arttext&tlng=p DOI: https://doi.org/10.4067/S0718-88702016000100001

Maddala, G. S., & Wu, S. (1999). A comparative study of unit root tests with panel data and a new simple test. Oxford Bulletin of Economics and statistics, 61(S1), 631-652. https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/1468-0084.0610s1631 DOI: https://doi.org/10.1111/1468-0084.61.s1.13

Maeso-Fernandez, F., Osbat, C., & Schnatz, B. (2006). Towards the estimation of equilibrium exchange rates for transition economies: Methodological issues and a panel cointegration perspective. Journal of Comparative Economics, 34(3), 499-517. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0147596706000345 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jce.2006.05.003

Mendoza-Rivera, R. J., Lozano-Díez, J. A., & Venegas-Martínez, F. (2020). Impacto de la pandemia Covid-19 en variables financieras relevantes en las principales economías de Latinoamérica. Economía teoría y práctica, (especial). https://economiatyp.uam.mx/index.php/ETYP/article/view/567 DOI: https://doi.org/10.24275/ETYPUAM/NE/E052020/Mendoza

Meraz, Ó. F. L., & Loeza, D. V. (2015). Hegemonía selectiva en América Latina: puntos neoliberales de encuentro entre México y Colombia. Espacio Abierto, 24(2), 207-222.

Montenegro, J. L., Miranda, F. V., & Iglesias, E. V. (2023). El tipo de cambio y el precio del petróleo: un análisis para la economía mexicana. Contaduría y administración, 68(1), 164-181. DOI: https://doi.org/10.22201/fca.24488410e.2023.4480

Moreno-Sáenz, L. I., González-Andrade, S., & Matus-Gardea, J. A. (2016). Dependencia de México a las importaciones de maíz en la era del TLCAN. Revista mexicana de ciencias agrícolas, 7(1), 115-126. http://www.scielo.org.mx/scielo.php?pid=S2007-09342016000100115&script=sci_abstract&tlng=pt DOI: https://doi.org/10.29312/remexca.v7i1.375

Muñoz Henríquez, E. M., & Gálvez-Gamboa, F. A. (2021). Efecto contagio del mercado estadounidense a los mercados financieros latinoamericanos durante la pandemia por COVID-19. Cuadernos de Economía, 40(SPE85), 1091-1111. DOI: https://doi.org/10.15446/cuad.econ.v40n85.93352

Okere, K. I., Muoneke, O. B., & Onuoha, F. C. (2021). Symmetric and asymmetric effects of crude oil price and exchange rate on stock market performance in Nigeria: Evidence from multiple structural break and NARDL analysis. The Journal of International Trade & Economic Development, 30(6), 930-956. DOI: https://doi.org/10.1080/09638199.2021.1918223

Organización Mundial de la Salud [OMS] (2021). COVID-19 weekly epidemiological update. https://www.who.int/publications/m/item/weekly-operational-update-on-covid-19---12-july-2021

Ortiz, E., Cabello, A., & De Jesús, R. (2007). The role of Mexico's stock exchange in economic growth. The Journal of Economic Asymmetries, 4(2), 1-26. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1703494915303388 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jeca.2007.02.001

Pasha, A., & Ramzan, M. (2019). Asymmetric impact of economic value-added dynamics on market value of stocks in Pakistan stock exchange, a new evidence from panel co-integration, FMOLS and DOLS. Cogent Business & Management, 6(1), 1653544. https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/23311975.2019.1653544 DOI: https://doi.org/10.1080/23311975.2019.1653544

Pedroni, P. (1999). Critical values for cointegration tests in heterogeneous panels with multiple regressors. Oxford Bulletin of Economics and statistics, 61(S1), 653-670. https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/1468-0084.0610s1653 DOI: https://doi.org/10.1111/1468-0084.61.s1.14

Pedroni, P. (2001). Purchasing power parity tests in cointegrated panels. Review of Economics and statistics, 83(4), 727-731. https://direct.mit.edu/rest/article-abstract/83/4/727/57307 DOI: https://doi.org/10.1162/003465301753237803

Pedroni, P. (2004). Panel cointegration: asymptotic and finite sample properties of pooled time series tests with an application to the PPP hypothesis. Econometric theory, 20(3), 597-625. https://www.cambridge.org/core/journals/econometric-theory/article/panel-cointegration-asymptotic-and-finite-sample-properties-of-pooled-time-series-tests-with-an-application-to-the-ppp-hypothesis/F31DA49F3109F20315298A97EB46A47E

Phillips, P. C., & Hansen, B. E. (1990). Statistical inference in instrumental variables regression with I (1) processes. The Review of Economic Studies, 57(1), 99-125. https://academic.oup.com/restud/article-abstract/57/1/99/1610097 DOI: https://doi.org/10.2307/2297545

Pignataro, A. (2018). Análisis de datos de panel en ciencia política: ventajas y aplicaciones en estudios electorales. Revista Española de Ciencia Política, (46), 259-283. https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/6382849.pdf DOI: https://doi.org/10.21308/recp.46.11

Puyana Mutis, A., & Rodríguez Peña, I. (2020). Seguridad energética en México, Estados Unidos y Canadá, 1980-2016: centralidad del petróleo y la incorporación de temas ambientales. Norteamérica, 15(2), 9-37. DOI: https://doi.org/10.22201/cisan.24487228e.2020.2.401

Rodríguez Benavides, D., Gurrola Ríos, C., & López Herrera, F. (2021). Dependencia de los mercados de valores de Argentina, Brasil y México respecto del estadounidense: Covid19 y otras crisis financieras recientes. Mexican Journal of Economics & Finance/Revista Mexicana de Economia y Finanzas, 16(3). DOI: https://doi.org/10.21919/remef.v16i3.652

Rodríguez, R. G. (2022). La balanza petrolera comercial de México en el siglo XXI. Economía UNAM, (57), 77-96.

Saikkonen, P. (1991). Asymptotically efficient estimation of cointegration regressions. Econometric theory, 7(1), 1-21. https://www.jstor.org/stable/pdf/3532106.pdf?casa_token=ZtqVQXLRt08AAAAA:i71gZJmWwYkSf_-orh1QwH8GaCGOHBUJLsIlpHhoVjaHeZHcadvNzGCWpOWzeroWzxg97SSUVSd7dbRWmAwQlu5omQOaBXk_07WW_B8OUCtozAsxehgQ DOI: https://doi.org/10.1017/S0266466600004217

Santillán Salgado, R. J., Gurrola Ríos, C., Jiménez Preciado, A. L., & Venegas Martínez, F. (2018). La dependencia del Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (IPC) con respecto a los principales índices bursátiles latinoamericanos. Contaduría y administración, 63(4). DOI: https://doi.org/10.22201/fca.24488410e.2018.1256

Sanusi, K. A., & Kapingura, F. M. (2022). On the relationship between oil price, exchange rate and stock market performance in South Africa: Further evidence from time-varying and regime switching approaches. Cogent Economics & Finance, 10(1), 2106629. DOI: https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2106629

Singhal, S., Choudhary, S., & Biswal, P. C. (2019). Return and volatility linkages among International crude oil price, gold price, exchange rate and stock markets: Evidence from Mexico. Resources Policy, 60, 255-261. DOI: https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2019.01.004

Sosa, M., Ortiz, E., & Cabello, A. (2020). Impacto del rezago social en el número de muertes y contagios por COVID-19 en México: análisis con redes neuronales artificiales empleando información a nivel municipal. Contaduría y administración, 65(5), 209. http://cya.unam.mx/index.php/cya/article/view/3020 DOI: https://doi.org/10.22201/fca.24488410e.2020.3020

Sotelo Valencia, A. (2013). El capitalismo contemporáneo en el horizonte de la teoría de la dependencia. Argumentos (México, DF), 26(72), 77-95.

Stock, J. H., & Watson, M. W. (1993). A simple estimator of cointegrating vectors in higher order integrated systems. Econometrica: journal of the Econometric Society, 783-820. https://www.jstor.org/stable/pdf/2951763.pdf?casa_token=KkPpxiBsHmkAAAAA:3rcd8MQo8uRaqo-fGD2MtXvpedmgiCB65Ru-ZuYKzG22UuOjtr0RG1ME6VjpeiOKhim6hFCiJ9xgkDisZ0byKDN4iaqgBahOJNxqisvPmIswig-D4h6V

Sui, B., Chang, C. P., Jang, C. L., & Gong, Q. (2021). Analyzing causality between epidemics and oil prices: Role of the stock market. Economic Analysis and Policy, 70, 148-158. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0313592621000242 DOI: https://doi.org/10.1016/j.eap.2021.02.004

Syahri, A., & Robiyanto, R. (2020). The correlation of gold, exchange rate, and stock market on Covid-19 pandemic period. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 24(3), 350-362. https://pdfs.semanticscholar.org/db40/0fbc144ae602bfae2b774b799340c9705087.pdf DOI: https://doi.org/10.26905/jkdp.v24i3.4621

Terceño, A., & Guercio, M. B. (2011). El crecimiento económico y el desarrollo del sistema financiero. Un análisis comparativo. Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa, 17(2), 33-46. https://doi.org/10.1016/S1135-2523(12)60051-3 DOI: https://doi.org/10.1016/S1135-2523(12)60051-3

Villareal-Samaniego, J (2021). Desarrollo del mercado accionario y crecimiento económico en México: un examen mediante los enfoques ARDL y No causalidad. Contaduría y Administración 66(3), 258. https://www.researchgate.net/profile/Dacio-Villarreal/publication/350735996_Stock_market_development_and_economic_growth_in_Mexico_An_examination_through_ARDL_and_Non-causality_approaches/links/606f355a92851c8a7bb2c9c4/Stock-market-development-and-economic-growth-in-Mexico-An-examination-through-ARDL-and-Non-causality-approaches.pdf DOI: https://doi.org/10.22201/fca.24488410e.2021.2259

Viscaíno Caiche, E. E., & Holguín Rivera, D. C. (2009). Análisis de la Recaudación Tributaria del Ecuador por sectores económicos: Ventajas, estructura y factores determinantes. Un estudio aplicando Datos de Panel

[Tesis de Licenciatura, Facultad de Ciencias Humanísticas y Económicas] https://www.dspace.espol.edu.ec/handle/123456789/7573

Yao, C. Z., Liu, C., & Ju, W. J. (2020). Multifractal analysis of the WTI crude oil market, US stock market and EPU. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 550, 124096. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378437119322629 DOI: https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.124096

Yorucu, V., & Kirikkaleli, D. (2017). Empirical Modeling of education expenditures for Balkans: Evidence from panel fmols and dols estimations. Review of Research and Social Intervention. https://www.ceeol.com/search/article-detail?id=520429