أثر التعثر المالي على العلاقة بين التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية وعائد السهم من منظور محاسبي - دراسة تطبيقية على الشرکات المقيدة بالبورصة المصرية

تهدف الدراسة اختبار أثر التعثر المالي، کمتغير معدل Moderator variable، مقاساً بنموذج Altman (1968) على العلاقة بين التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية وعائد السهم، من منظور محاسبي باعتبار معلومات التدفقات النقدية من أهم مخرجات نظام معلومات المحاسبة المالية.  وباستخدام عينة من 347 شرکة/سنة مشاهدة مستخرجة من الشرکات المقيدة في البورصة المصرية خلال الفترة من 2014 حتى 2016، أثبتت الدراسة اختلاف علاقة التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية بعائد السهم بين الشرکات المتعثرة مالياً وغير المتعثرة مالياً سواء في اتجاهها أو في مستوى معنويتها. کما أوضحت النتائج العلاقة الايجابية غير المعنوية بين عائد السهم والأرباح کمتغير مستقل.
کما أبرزت نتائج التحليل الإضافي التأثير الايجابي المعنوي لکل من نسبة القيمة الدفترية لحقوق الملکية إلى القيمة السوقية، وحجم الشرکة -کمتغيرات مستقلة ورقابية- على عائد السهم. بالإضافة لما سبق تم إجراء تحليل حساسية لقياس التعثر المالي باستخدام نموذج Altman (1983) لأسواق المال الناشئة، ونموذج Zmijewsk’s (1984)، وقد اتفقت نتيجة النموذجين الأخيرين مع نتيجة نموذج Altman (1968).
وتضيف نتائج البحث إلى الدراسات المحاسبية المعنية بالتنبؤ بالتعثر المالي وتأثيره على إدراک المستثمرين عند اتخاذ القرارات الاستثمارية. کما يعتبر البحث مجالاً لاهتمام عديدٍ من الجهات المتخصصة في تحليل نشاط البورصة المصرية واتجاهات الاستثمار فيها، حيث يلقي مزيداً من الضوء حول الأداء التشغيلي واستمرارية الشرکات المقيدة فيها خلال الفترة محل البحث.