Pour en finir avec la masse monétaire Jérôme Henri Sterdyniak

La théone monétaire telle on la trouve dans la plupart des manuels ou des articles théoriques comporte une hypothèse ad hoc le taux intérêt de court terme équilibre une demande de monnaie stable et une offre de monnaie fixée de fa on exogène par la Banque centrale Cette courbe LM aboutit un long terme où le taux inflation est entièrement fixé par la politique monétaire La pensée macroéconomique dominante en déduit un lien direct entre monnaie et inflation Il agit là un artefact ce résultat disparaît si la description de la politique monétaire est conforme aux pratiques effectives des Banques centrales qui fixent chaque période le taux intérêt du marché monétaire en tenant compte un large ensemble informations Dans ce cas la politique budgétaire et la poli tique monétaire ont des rôles symétriques dans la détermination court comme long terme de inflation et de la production Nous proposons ici un schéma qui permet de faire se rejoindre la théorie et la pratique de la politique monétaire sans introduire de concept de masse mo- OFCE 69 Quai Orsay 75340 Paris Cedex 07 Les auteurs remercient les participants au congrès de AFSE 1998 pour leurs remar ques en particulier Allard Llau J.-P Pöllin et Villa 523 Revue économique vol 50 mai 1999 523-533