Rendite und Marge - vom richtigen Umgang mit mangelhaften Konzepten

Zusammenfassung

In diesem Praxisbericht wird aufgezeigt, wie mit dem Konzept der Rendite trotz oder auch gerade wegen seiner Mängel profitabel am Kapitalmarkt gearbeitet werden kann. Dazu werden zuerst die Mängel dargestellt, die die Rendite gerade in ihrer ureigensten Aufgabe, dem Vergleich von Zinsinstrumenten und damit der Margenrechnung, hat. Anschließend werden anhand tatsächlicher Geschäfte der Praxis die Arbitragemöglichkeiten gezeigt, die sich daraus ergeben. Den Abschluß bildet eine kurze Beschreibung des operativen Umgangs mit der Rendite.

Abstract

The concept of yield-to-maturity has several shortcomings. In this paper it is shown how these shortcomings can be compensated and even used to operate profitably in the capi- tal markets. First the shortcomings are shown. They complicate the comparison of diffe- rent securities. Then different arbitrage strategies are demonstrated which we employ to exploit the shortcomings of the yield-to-maturity concept. Finally a short description of the way we use the yield-to-maturity in our daily operations is given.