Tam Metin:
PDF (Türkçe) (1262 KB)
Sepete Ekle
Hemen Satın Al
(15 TL)Makaleyi satın almalı veya dergiye abone olmalısınız.
Makalenin Yayınlandığı Dergi: İktisat İşletme ve Finans
Yayınlanma Tarihi: 2011-05-01 00:00:00
Cilt: 26, Sayı: 302, Yıl: 2011
Sayfa(lar): 9-25
ISSN: 1300-610X
Digital Object Identifier (DOI): 10.3848/iif.2011.302.0925
JEL Sınıflandırması: E44 E52 E58
Bu makalenin tüm telif hakları BİLGESEL Yayıncılık San. ve Tic. Ltd. Şti. 'ye aittir. Yayıncının yazılı izni olmadan kullanılması veya çoğaltılması yasaktır.
Türkiye ekonomisi, küresel kriz sonrası toparlanma sürecinde yakın tarihinde yaşamadığı
şekilde iç ve dış talepte hızlı bir ayrışmaya maruz kalmıştır. Kısa vadeli sermaye
girişleri, bozulan cari denge ve hızlı seyreden kredi genişlemesinin yol açtığı riskler karşısında
alternatif politika arayışları gündeme gelmiştir. Bu çerçevede, Türkiye Cumhuriyet
Merkez Bankası (TCMB), makro finansal riskleri sınırlamak amacıyla, birbirini tamamlayıcı
nitelikte farklı politika araçlarını bir arada kullanarak yeni bir politika stratejisi tasarlamış
ve uygulamaya başlamıştır. Bu çalışma, TCMB tarafından uygulanan yeni para politikası
bileşimini değerlendirmektedir. Çalışmada politika bileşiminin yapısı ile politika araçlarının
nasıl ve hangi amaca yönelik olarak kullanıldığı açıklandıktan sonra iletişime dair hususlar
ele alınmakta ve uygulanan politikanın ilk sonuçları tartışılmaktadır. Yeni para politikası
stratejisinin etkilerini değerlendirmek için henüz erken olduğu düşünülse de, alınan ilk sonuçlar
düşük politika faiz oranı, yüksek zorunlu karşılıklar ve geniş bir faiz koridorundan
oluşan politika bileşiminin, özellikle yüksek cari açık veren ülkelerde kısa vadeli sermaye
hareketlerinin makroekonomik dengesizlikler üzerindeki etkisini hafifletmek için etkili bir
strateji olabileceğine işaret etmektedir.
politikalar
Turkish economy in the aftermath of the global crisis has faced an unprecedented
divergence between domestic and external demand. Increasing risks in the face of surging
short-term capital inflows, deteriorating current account deficit and rapid credit growth
have called for an alternative policy approach. In order to limit the buildup of macrofinancial
imbalances, the Central Bank of Turkey (CBT) has designed and implemented
a new policy mix by utilizing several complementary instruments. This study assesses
the new policy strategy designed and implemented by the CBT. First we introduce the
main structure of the new policy and explain why and for what purpose each instrument
is used. We then elaborate on the communication strategy and assess the initial impact of
the implementation. Although it is too early to draw firm conclusions, initial results so far
suggest that a policy mix of lower policy rate, a wider interest rate corridor, combined with
higher required reserve ratios may serve as an appropriate strategy in dealing with short
term capital inflows, especially in countries with current account deficits.
