한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색

@article{ART002227878},
author={ 주동헌 },
title={한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색},
journal={보험금융연구},
issn={2384-3209},
year={2017},
volume={28},
number={2},
pages={3-36},
doi={10.23842/jif.2017.28.2.001},
url={http://dx.doi.org/10.23842/jif.2017.28.2.001}

TY - JOUR
AU - 주동헌
TI - 한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색
T2 - 보험금융연구
PY - 2017
VL - 28
IS - 2
PB - 보험연구원
SP - 3-36
SN - 2384-3209
AB - 본 연구는 forward guidance(FG) 정책의 효과를 한국경제를 대상으로 추정하는 방안을 모색해 보았다. FG 정책 효과는 기대 변수가 포함된 뉴케인지언 DSGE 모형을 활용하여 분석할 수 있다. 그러나 통상적 DSGE 모형에서는 모형 내 변수들이 FG 정책에 과도하게 반응하는 FG 퍼즐 현상이 발생한다. 본 연구는 FG 퍼즐 해소를 위한 여러 방법 가운데 비교적 용이하게 FG 퍼즐을 완화할 수 있는 방안을 BOKDPM에 적용하는 방안을 검토해 보았다. 분석결과 현재의 BOKDPM 모수 설정 하에서는 기대효과가 거의 나타나지 않음을 발견하였다. BOKDPM 모형으로 기대효과 측정이 가능하도록 하면서도 FG 퍼즐 현상은 최소화하기 위해서는 GDP 갭 결정식에서 금리 계수는 통상적 위험회피 계수를 중심으로, GDP 기대변수의 계수는 McKay, Nakamura, and Steinsson (2016)의 제안에 부합하여 설정되어 있는 현재 값을 중심으로 각각 사전 확률분포를 설정하여 베이지언 추정할 것을 제안한다.
KW - 비전통적 통화정책, DSGE, forward guidance puzzle
DO - 10.23842/jif.2017.28.2.001
UR - http://dx.doi.org/10.23842/jif.2017.28.2.001
ER -

주동헌 (2017). 한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색. 보험금융연구, 28( 2), 3- 36.

주동헌 . 2017, “한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색”, 보험금융연구, vol. 28, no. 2, pp. 3-36. Available from: doi:10.23842/jif.2017.28.2.001

주동헌 “한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색” 보험금융연구 28.2 pp. 3-36 (2017): 3.

주동헌 . 한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색 보험금융연구 [Internet]. 2017; 28( 2), : 3-36. Available from: doi:10.23842/jif.2017.28.2.001

주동헌 . “한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색” 보험금융연구 28, no.2 (2017): 3-36. doi: 10.23842/jif.2017.28.2.001

홈 권호 목록 논문 목록 논문 상세

한국경제에서 Forward Guidance 정책효과 추정방안 모색

보험금융연구

약어 : -

2017, vol.28, no.2, pp.3 - 36

DOI : 10.23842/jif.2017.28.2.001

발행기관 : 보험연구원

연구분야 : 경영학

주동헌¹

¹한양대학교

인용한 논문 수 : 1 서지 간략 보기

초록

본 연구는 forward guidance(FG) 정책의 효과를 한국경제를 대상으로 추정하는 방안을 모색해 보았다. FG 정책 효과는 기대 변수가 포함된 뉴케인지언 DSGE 모형을 활용하여 분석할 수 있다. 그러나 통상적 DSGE 모형에서는 모형 내 변수들이 FG 정책에 과도하게 반응하는 FG 퍼즐 현상이 발생한다. 본 연구는 FG 퍼즐 해소를 위한 여러 방법 가운데 비교적 용이하게 FG 퍼즐을 완화할 수 있는 방안을 BOKDPM에 적용하는 방안을 검토해 보았다. 분석결과 현재의 BOKDPM 모수 설정 하에서는 기대효과가 거의 나타나지 않음을 발견하였다. BOKDPM 모형으로 기대효과 측정이 가능하도록 하면서도 FG 퍼즐 현상은 최소화하기 위해서는 GDP 갭 결정식에서 금리 계수는 통상적 위험회피 계수를 중심으로, GDP 기대변수의 계수는 McKay, Nakamura, and Steinsson (2016)의 제안에 부합하여 설정되어 있는 현재 값을 중심으로 각각 사전 확률분포를 설정하여 베이지언 추정할 것을 제안한다.

키워드

비전통적 통화정책, DSGE, forward guidance puzzle

참고문헌(15)

[학술지] 강희돈 / 2009 / 한국은행의 경제전망용 DSGE모형(BOKDPM) 개발 현황 / 조사통계월보
[보고서] 배병호 / 2013 / 거시금융연계 DSGE 모형을 이용한 경기변동 요인 및 통화정책효과 분석
[보고서] Adolfson, M. / 2005 / Are Constant Interest Rate Forecasts Modest Interventions? Evidence from an Estimated Open Economy DSGE Model of the Euro Area
[보고서] Carlstrom, C. T. / 2012 / How Inflationary is an Extended Period of Low Interest rates?
[보고서] Cole, S. / 2015 / Learning and the Effectiveness of Central Bank Forward Guidance
[단행본] Evans, G. W. / 2001 / Learning and Expectations in Macroeconomics / Princeton University Press
[학술지] Harrison, R. / 2015 / Estimating the eects of forward guidance in rational expectations models / European Economic Review 79 (C) : 196 ~ 213
[단행본] Kiley, M. T. / 2014 / Policy Paradoxes in the New Keynesian Model / Board of Governors of the Federal Reserve System
[학술지] Laseen, S. / 2011 / Anticipated Alternative policy Rate Paths in Plicy Simulations / International Journal of Central Banking 7 (3) : 1 ~ 35
[학술지] Leeper, E. M. / 2003 / Modest Policy Interventions / Journal of Monetary Economics 50 (8) : 1673 ~ 1700
[보고서] Mankiw, N. G / 2002 / Sticky Information Versus Sticky Prices: A Proposal to Replace the New Keynesian Phillips Curve
[학술지] Marcet, A. / 1989 / Convergence of Least Squares Learning Mechanisms in Self-referential Linear Stochastic Models / Journal of Economic Theory 48 (2) : 337 ~ 368
[학술지] McKay, A. / 2016 / The Power of Forward Guidance Revisited / American Economic Review 106 (10) : 3133 ~ 3158
[학술대회] Negro, M. D. / 2015 / The Forward Guidance Puzzle / Society for Economic Dynamics, 2015 Meeting Papers
[단행본] Woodford, M. / 2003 / Interest and Prices / Princeton University Press