[연구목적] 본 연구의 목적은 비상장 중소호텔기업의 현금보유수준을 검토하고 현금보유가 재무성과에 미치는 영향을 분석하는 것이다. [연구방법] 연구표본은 2017년부터 2019년까지 외부감사대상이 되는 비상장 중소호텔기업 380개이다. 현금보유수준과 현금변동성이 재무성과인 총자산순이익률(ROA)과 자기자본순이익률(ROE)에 미치는 영향을 분석하기 위해 회귀분석을 실시하였다. [연구결과] 현금보유수준과 현금변동성은 모두 총자산순이익률과 자기자본순이익률에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 추가적으로 표본기업을 손실기업과 이익기업으로 구분하고 현금보유수준과 현금변동성이 재무성과에 미치는 영향을 분석한 결과 당기순손실이 발생한 기업에서 현금보유수준은 오히려 기업의 재무성과에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. [정책적 시사점] 본 연구의 결과는 중소호텔기업의 재무성과를 제고하기 위해 경영자는 적정한 현금보유수준을 결정하고 경영환경 변화에 대응하여 적극적으로 현금성자산을 관리할 필요가 있다는 증거를 제시한다. 또한 이 같은 결과는 최근 어려움을 겪고 있는 중소호텔기업의 다양한 현금 지원정책에도 중요한 시사점을 제시할 수 있을 것으로 기대한다.

[Purpose] The purpose of this study is to analyze the effect of unlisted small and medium sized hotel firms’ cash holdings on financial performance. [Methodology] The sample firms selected for this study are 380 unlisted small and medium－sized hotel companies from 2017 to 2019. Cash holding level and cash volatility are used as proxy of cash holding. Regression analyses are conducted to investigate the relationship between cash holding and the financial performance, Return on Asset(ROA) and Return on Equity(ROE). [Findings] The empirical results show that cash holding level and cash volatility positively affected the ROA and ROE. Besides, the sample companies are divided into loss firms and profit firms, and the level of cash holdings in the lost companies are negatively related to the companies’ financial performance. It means that a company’s cash holdings do not always have a positive effect on financial performance. [Policy Implications] It implies that managers need to hold an appropriate level of cash to improve their financial performance and continuously adjust their cash holding level and manage cash equivalents to meet the changing business environment. The results of this study are expected to provide significant implications for various cash support policies of small and medium－sized firms, which are facing difficulties recently.